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央行逆回購漸退出:利率低位 流動性調節轉向長端



央行[微博]16日繼續在公開市信貸雲林大埤信貸場以利率招標方式開展逆回購操作，規模為200億元，利率繼續維持在2.5%的低位。

本周二，央行開展逆回購操作的交易量200億元，創下6月份央行恢復此項操作以來的最低值，並且較7日和9日的操作分別減少300億元、150億元。若按照本周二和周四各有500億元和350億元逆回購到期計算的話，本周公開市場凈回籠資金為450億元，而上周則為零投放零回籠。

此前的6月26日，央行在時隔逾兩個月之後再次重啟逆回購，而這兩周以來，逆回購的規模在逐漸降低。民生證券固定收益研究負責人李奇霖表示，此前逆回購重啟可能是應對半年末考核、大行分紅以及股市下跌引發的流動性壓力的臨時舉措，季節性因素消失和市場穩定後，逆回購可能會逐漸退出舞臺。

從市場利率表現來看，短期的流動性已經無憂。7月16日，除瞭隔夜拆放利率之外，3個月期限內的Shibor(上海銀行間同業拆放利率)均較前一交易日下跌。其中，1個月的Shibor下跌2.55個基點，報3.0530%，3個月Shibor下跌0.48個基點，報3.1550%。

李奇霖表示，房地產市場銷售端量價復蘇，穩增長措施集中推出，從進出口、PMI以及行業高頻數據觀測企業短期可能有補庫存行為，經濟下行壓力邊際上有放緩，短端流動性充沛，貨幣政策或進入短期靜默期。

大部分市場人士認為，最近公佈的6月金融數據超出市場預期，釋放出積極的信號，但是企業融資需求的實質性反彈並未出現，“穩增長”仍需寬松的貨幣重劃區是什麼任何問題免費諮詢房屋信貸是什麼缺錢急用哪裡借錢環境護航。

李奇霖表示，下半年貨幣寬松不會轉向，但對流動性的調節更多地轉向長端，將主要通過降準、PSL和“扭曲操作”來實現，長債利率仍具備下行空間。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150717/005922708520.shtml

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